本周，沪综指3400点关口之前(qián)虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔(tù)年(nián)收(shōu)益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空(kōng)间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中低(dī)位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低(dī)迷，主因是(shì)美联储加(jiā)息(xī)在即，市场避(bì)险情(qíng)绪上(shàng)升，国际(jì)资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日前(qián)将(jiāng)中(zhōng)国股票评级(jí)从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀80寸电视尺寸长宽多少(zhàng)隐(yǐn)忧未减，加息(xī)势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最(zuì)新数(shù)据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条以(yǐ)来最快速度紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节性调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降(jiàng)幅(fú)，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利(lì)缩水，缩表则令流(liú)动性折价效应加剧(jù)，在全球(qiú)金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股(gǔ)价周三盘中(zhōng)最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对(duì)应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招(zhāo)行等承压，相(xiāng)较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔年以来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股(gǔ)价兔(tù)年颓势，一是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋(fù)予中(zhōng)特估(gū)概(gài)念(niàn)中(zhōng)的(de)回购预期。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)字头指数年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈率和市(shì)净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值(zhí)洼地(dì)，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和(hé)市(shì)净(jìng)率中位数(shù)分别为(wèi)49.29倍80寸电视尺寸长宽多少(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企(qǐ)国(guó)企(qǐ)估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净率等指(zhǐ)标看，当前(qián)A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是(shì)，当前总(zǒng)市值取代(dài)贵州茅(máo)台(tái)成(chéng)为市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动(dòng)，流(liú)通小盘+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期下跌80寸电视尺寸长宽多少空间不大

　　股市“红(hóng)五月(yuè)”之说(shuō)，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放开(kāi)15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份(fèn)这个风向(xiàng)标已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来(lái)，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外(wài)，其余年份皆飘红。截(jié)至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率(lǜ)不(bù)低。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的(de)红五月(yuè)行情能否(fǒu)再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设(shè)备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较(jiào)周三(sān)低位上(shàng)涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月以来(lái)，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局(jú)，后(hòu)市即使(shǐ)考验3200点附(fù)近的半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空间(jiān)亦(yì)不大。

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