编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不(bù)过(guò)除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的(de)明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方(fāng戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时p>

　　而在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行(xíng)业配置思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类(lèi)股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明了其对这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的(de)还(hái)有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严格执(zhí)行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得(dé)志(zhì)，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天(tiān)天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代了(le)四季度(dù)末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开(kāi)始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会(huì)有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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