财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注长期成长价值的(de)基(jī)金(jīn)经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是(shì)人(rén)工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思一(yī)把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大(dà)幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金山办(bàn)公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季(jì)度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和下(xià)游运(yùn)用，在(zài)经济复苏(sū)相对温(wēn)和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科能源(yuán)为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季(jì)报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三(sān)安光电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们(men)对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思无论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏(zòu)和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年(nián)科(kē)技股的机会(huì)是(shì)可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数(shù)的(de)投(tóu)资者(zhě)，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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